11月十强转债出炉！万亿国债增发利好大基建，转债市场已至牛熊转换观察点｜掘金可转债⑪偷看“成人网站”以为无人知道？其实你早就被安排得明明白白
财联社11月3日讯（编辑 杨斌）10月 ，成人网站转债市场连续下跌 ，月强中证转债指数一度抹去的转债增发债市至牛债⑪涨幅 ，直到10月24日才迎来反弹。出炉场已察点最终中证转债指数10月收跌2.40% ，亿为无而沪深300指数收跌3.17% 。国债10月24日至今 ，利好中证转债指数从底部反弹了2%。大基道对于10月以来转债市场的建转掘金V型走势 ，华创固收团队指出 ，熊转10月中上旬 ，换观国内政策预期和经济修复预期偏弱 ，可转美债利率高位震荡 ，人知人民币贬值压力较大 ，实早在海内外因素双重扰动下，被安白白股债均有调整 ，市场成交额维持低位 ，转债市场出现平价和溢价率双杀；10月下旬 ，财政政策积极发力，中央汇金入市托底市场 ，政策预期和经济修复预期得到一定修正 ，转债跟随正股反弹 ，估值出现修复 。估值方面 ，10月转债估值和价格中位数均有显著的下移。根据兴证固收的数据 ，10月11日至23日权益市场情绪较差，转债修正溢价率（平价100）也经历持续压缩 ，幅度达5%左右 ，接近2022年12月的低点；24日至27日，市场反弹 ，估值抬升2.72个百分点 。整个10月相对9月底，修正溢价率压缩1.85% ，目前为24.89% 。转债市场价格中位数则从10月12日至23日快速下跌6.72元；24日至27日反弹4.48元；目前价格中位数在119元左右 。图：转债估值（平价100的修正溢价率）走势（资料来源 ：兴证固收 ，财联社整理）11月 ，多家券商推出了十强转债组合 。据财联社不完全统计 ，11月券商的十强转债名单中 ，有至少两家券商看好的标的包括 ：平煤转债 、蓝天转债 、春23转债 、金盘转债 、美诺转债 、环旭转债 、友发转债 、立中转债 、华懋转债 、金宏转债 、赛特转债 、松霖转债 、漱玉转债、大秦转债 、拓普转债、山路转债 。其中 ，看好春23、立中 、友发转债的券商超过了两家。图 ：11月券商十强转债名单（资料来源 ：各大券商研究固收组，财联社整理）（注：红色表示有两家券商看好 ，紫色表示超过两家看好）图 ：部分重点转债的最新价格与估值（资料来源 ：Choice数据 ，财联社整理）对于11月的转债投资思路 ，多家券商都提到了中央财政决定在今年四季度增加发行2023年国债1万亿元，作为特别国债管理 ，稳增长持续发力 。开源固收认为，中央财政增发 1 万亿特别国债 ，用于支持地方灾后恢复重建 、提升防灾减灾救灾能力，或投向基础设施领域 ，基建投资有望保持较高增速。和基建投资相关的建筑建材 、路桥施工 、工程建设等行业转债将受益于投资规模的扩大。（相关转债 ：山路 、平煤 、友发）新兴主题投资方面，券商看好华为+智能汽车带来的投资机会 。国联固收指出 ，9月12日问界M7新款正式发布亮相，起售价更加优惠 ，性价比优势凸显。进入10月以来问界新款M7大定已经超过6万台 。除了M7之外 ，新款问界M9以及华为-奇瑞新车型可能也将在四季度或明年发布 。今年四季度有望迎来多款重磅新款智能车型上市 ，带动智能汽车产业链发展 。（相关转债 ：春23、立中、华懋 、拓普）多家券商都把正股立中集团（300428.SZ）的转债纳入了11月十强转债 。立中集团是专业从事铝合金及铝合金高端应用的国际化企业集团 ，主营功能中间合金新材料 、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务 ，同时积极布局锂 、钠电池新材料领域 。2023年前三季度公司营业收入171.27亿元（同比+7.18%） ，归母净利润4.14亿元（同比+3.74%）。公司于2023年7月发行9亿元可转债 ，其中6亿元用于墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目 。国泰君安固收认为 ，该项目建成后有利于公司稳定对北美地区客户的销售业务和开拓潜在北美客户 ，并将有效降低物流成本和供应链风险 ，缩短供应交期 、加快响应速度 ，提高公司铝合金车轮产品全球市占率。还有券商看好医药板块的反转 。华创固收认为，医药板块在反腐的打击下急跌 ，市场预期当前有企稳之态。（相关转债 ：美诺 、漱玉）兴证固收认为 ，转债市场到了熊牛转换的观察点。虽然10月底 ，转债估值已有一些修复 ，但依然处于今年以来较低水平。估值超跌背后 ，更多偏向于资金面因素 ，在资金面稳定性抬升的阶段，转债再创新低的可能性很低 。转债市场反弹的核心驱动力依然在于权益反弹的持续性 ，在资金稳定性抬升的背景下 ，转债抗跌性也会抬升 。本文源自财联社 杨斌
